Apakah Afrika Barat siap untuk satu mata uang?

Sejak awal 2000-an, Komunitas Ekonomi Negara-Negara Afrika Barat (ECOWAS) yang beranggotakan 15 orang telah mengejar agenda mata uang bersama, yang berpusat pada lingkungan, dengan tujuan mengurangi hambatan untuk melakukan bisnis di seluruh kawasan dan meningkatkan perdagangan secara keseluruhan. Sementara implementasi mata uang baru telah ditunda karena hambatan dalam konvergensi ekonomi makro di seluruh negara dan gangguan yang disebabkan oleh pandemi COVID-19, di antara tantangan lainnya, banyak pembuat kebijakan tetap ingin terus maju, dengan implementasi sekarang untuk sementara ditetapkan untuk tahun 2027.

Saat kawasan mempertimbangkan langkah-langkah menuju tujuan ini, cendekiawan Brookings Eswar Prasad dan Vera Songwe telah menulis sebuah buku ambisius tentang agenda integrasi regional di Afrika Barat dan peran mata uang tunggal di mana mereka mempertimbangkan pertanyaan penting tentang bagaimana ECOWAS dapat mencapai perdagangan yang lebih besar dan integrasi keuangan, dengan atau tanpa serikat mata uang, serta konsekuensi agenda untuk benua Afrika. Tiga kontribusi kunci muncul dari buku ini.

Pertama, buku karya Prasad dan Songwe ini menonjol karena ketelitian metodis dari analisisnya. Para penulis menguraikan faktor-faktor yang dianggap penting oleh teori konvensional untuk area mata uang optimal (OCA), yang awalnya disusun oleh Robert Mundell dalam artikelnya tahun 1961, Sebuah teori area mata uang yang optimal . Penulis membandingkan faktor-faktor ini dengan data dan pada dasarnya menyimpulkan bahwa ECOWAS tidak sama dengan OCA. Seperti yang telah kita pelajari dari buku Ashoka Mody 2018, Tragedi Euro: Sebuah drama dalam sembilan babak , Eropa juga tidak memenuhi kondisi ideal untuk OCA ketika Uni Eropa (UE) memulai eksperimen serikat moneternya. Menggambar pada beragam literatur teoretis dan analisis kebijakan terapan, Prasad dan Songwe menguraikan manfaat potensial dan biaya signifikan dari integrasi moneter. Buku ini menyoroti bagaimana perbedaan dalam struktur ekonomi dan konvergensi makroekonomi dapat dan mungkin menghalangi proyek mata uang bersama ECOWAS dan bagaimana kerangka kelembagaan yang kuat diperlukan, terutama dalam hal pengembangan pasar keuangan regional dan undang-undang terpadu.



Kedua, terkait dengan poin sebelumnya, buku ini memberikan kerangka akademik di mana semua faktor yang dianggap penting untuk stabilitas serikat mata uang (terutama di bawah tekanan ekonomi makro) diidentifikasi dan dibandingkan dengan data ekonometrik serta realitas kelembagaan dan kebijakan di Barat. Afrika. Ini adalah faktor-faktor sulit dalam buku ini. Khususnya, menurut penulis, faktor-faktor keras ini belum mendukung transisi ke mata uang tunggal untuk Afrika Barat. Pembuat kebijakan mungkin bertindak terlepas dari itu. Mereka melakukannya di zona euro, yang tidak memenuhi kriteria area mata uang yang optimal pada saat penerapan euro. Faktor lunak dalam bentuk visi regional yang jauh melampaui bidang kebijakan moneter digunakan untuk menutupi beberapa kekhawatiran dan kesenjangan yang sulit (dengan benar) yang diidentifikasi selama persiapan serikat moneter. Tetapi faktor-faktor lunak yang sama ini kemudian terbukti menjadi penyeimbang utama kekuatan sentrifugal yang dilepaskan oleh krisis dan perbedaan negara anggota (lihat buku Y. Varoufakis 2017, Orang dewasa di dalam kamar ).

Dengan cara itu, buku ini mengulangi pentingnya faktor-faktor lunak ini ketika menyoroti pentingnya Nigeria sebagai jangkar, yang mewakili lebih dari 60 persen produk domestik bruto ECOWAS, dan membandingkannya dengan peran Jerman sebagai jangkar utama zona euro. Jerman—dan khususnya ekonominya yang berorientasi ekspor—mendapatkan keuntungan dari mata uang tunggal tetapi negara secara keseluruhan harus mengorbankan kebijakan moneter konservatif yang disayanginya dan memberikan subsidi kepada anggota kawasan euro yang lebih lemah. Hasil ini tampaknya bukan hanya konsekuensi dari analisis biaya-manfaat yang dingin tetapi juga komitmen ke Eropa, yang secara luas populer di seluruh pusat gravitasi politik di negara itu, memungkinkan elastisitas yang cukup dalam apa yang dianggap sebagai aturan- proyek berbasis.

Seperti yang kami katakan di tempat lain (dalam Evaluasi agenda mata uang tunggal di wilayah ECOWAS):

Pelajaran euro menunjukkan bahwa bahkan dengan institusi yang kuat dan komitmen politik yang kuat, mempertahankan mata uang tunggal tetap menjadi tantangan. Tantangan-tantangan ini kemungkinan akan jauh lebih sulit untuk diatasi di Afrika Barat di mana prasyarat untuk sukses, termasuk kemauan politik yang kuat dan institusi yang kuat, ternyata tidak ada. Mari kita perjelas juga bahwa euro tidak pernah hanya tentang kebijakan moneter dan perdagangan. Itu dibentuk oleh visi Eropa bersatu. Dan ini tampaknya bukan upaya yang sepenuhnya sia-sia, terutama di mata orang Eropa yang beranjak dewasa di milenium baru.

Ada beberapa area di mana buku ini dapat memberikan analisis yang lebih dalam. Pertama, buku ini relatif diam tentang geopolitik seputar reformasi mata uang. Buku ini dapat membahas lebih lanjut visi dan perspektif yang bersaing dari blok anglophone, yang dipimpin oleh Nigeria, dan blok francophone, yang dipimpin oleh Côte d'Ivoire, karena tampaknya ada dua visi mata uang yang kontras. Misalnya, pada Januari 2020, Nigeria mengkritik keputusan Presiden Prancis Emmanuel Macron pada Desember 2019, Presiden Pantai Gading Alassane Ouattara, dan Persatuan Ekonomi dan Moneter Afrika Barat yang beranggotakan delapan orang untuk menggantikan franc CFA (yang dipatok ke euro) dengan eco, mengatakan bahwa itu bertentangan dengan visi ECOWAS yang lebih luas tentang mata uang tunggal di seluruh 15 negara Afrika Barat. Tampaknya juga ada filosofi ekonomi yang bersaing antara blok anglophone dan francophone , dengan Ghana, mungkin, sebagai jembatan potensial.

Kedua, buku ini meninggalkan beberapa pertanyaan yang belum terjawab. Apa perspektif Nigeria tentang inisiatif payung ECOWAS? Apa trade-off dan visi bersama untuk kawasan yang dapat diidentifikasi? Gerakan politik pinggiran di Eropa mungkin tidak mengancam mata uang tunggal secara langsung, tetapi peningkatan mereka menuju pusat kekuatan politik dapat mengancam elastisitas kebijakan yang diandalkan oleh kelangsungan hidup euro, melalui semua pergolakan baru-baru ini. Bagaimana lanskap politik Afrika Barat dibandingkan?

Satu masalah dalam konteks ini adalah asimetri antara kelompok kepentingan yang berbeda: Pemilik bisnis dengan kegiatan lintas batas dapat memperoleh manfaat dari serikat moneter berbasis aturan. Petani miskin mungkin lebih memilih bank sentral dengan mandat domestik untuk mendanai stimulus moneter. Mekanisme nilai tukar multitier Nigeria menyoroti dilema kebijakan ini. Selain konvergensi negara-negara anggota, yang dianalisis oleh Prasad dan Songwe, apakah kita perlu lebih fokus pada kriteria konvergensi antara kelompok kepentingan yang berbeda di dalam satu negara, khususnya di Nigeria?

Ketiga, buku ini menyoroti berbagai kesenjangan tanpa memeringkatnya. Apakah penulis, bagaimanapun, memiliki pandangan tentang prioritas kebijakan sebelum transisi? Seberapa kuat bukti bahwa Afrika Barat akan memperoleh manfaat dari satu mata uang? Sebagian besar buku ini berfokus pada hambatan untuk transisi yang sukses dan stabilitas selanjutnya dari serikat mata uang. Manfaatnya, seperti pertumbuhan perdagangan intra-regional dan pengembangan rantai pasokan lintas batas, bersifat lebih umum. Apakah ada pelajaran dari Serikat Ekonomi dan Moneter Afrika Barat atau bahkan dari negara-negara (misalnya, Inggris) yang telah memilih untuk menjauh dari serikat mata uang di antara mitra dagang utama mereka? Apakah kita harus sadar akan dilema yang melekat bahwa, meskipun kita memiliki gagasan bagus tentang apa yang diperlukan untuk transisi yang berhasil (yaitu, faktor-faktor keras yang diuraikan dan mungkin beberapa faktor lunak), kita tidak dapat menyamakannya dengan harapan terukur dari manfaat dari serikat moneter dan akrual mereka dari waktu ke waktu? Apakah ada risiko khusus untuk transisi dalam konteks Afrika Barat? Kita tahu bahwa potensi keuntungan dari integrasi ekonomi adalah konsekuensi dari bertransaksi dengan lancar dalam satu mata uang dan menghilangkan volatilitas nilai tukar. Apakah ada risiko potensial seperti volatilitas aliran portofolio atau defisit perdagangan?

apakah cina merupakan ancaman militer bagi AS?

Keempat, ketika kita berbicara tentang serikat mata uang Afrika Barat, apakah kita pada akhirnya berbicara tentang mempromosikan pertumbuhan industri dan integrasi ke dalam rantai pasokan global? Ekonomi Asia tumbuh ke posisi dominan mereka di sepanjang rantai pasokan global tanpa serikat mata uang sementara eksperimen mereka dengan mata uang yang dipatok menyebabkan kemunduran sementara selama Krisis Keuangan Asia 1997-1998. (Melihat Mata uang bersama? Nah, daerah harus terlebih dahulu membangun kepercayaan dan menumbuhkan investasi di Afrika Timur.)

Dengan latar belakang ini, orang dapat berargumen bahwa bukan stabilitas dan integrasi kebijakan moneter yang mendorong pembangunan. Apakah pembuat kebijakan perlu memikirkan masa depan baik di dalam maupun di luar kerangka kerja yang dibahas di sini?

Akhirnya, janganlah kita meremehkan pentingnya kepemimpinan visioner. Di UE, Kanselir Jerman Helmet Kohl dan Gerhard Schroder dan Jean Monnet dari Prancis adalah visioner yang dimotivasi oleh pencarian Eropa yang terintegrasi—Eropa tanpa perang lagi. Di Afrika Barat, Presiden Yakubu Gowon (Nigeria) dan Gnassingbe Eyadema (Togo) membangun kepercayaan dan memastikan keberhasilan peluncuran Perjanjian Lagos yang menetapkan ECOWAS pada 28 Mei 1975. Motivasi utama kedua pemimpin visioner ini adalah Afrika Barat yang bersatu —bukan konglomerasi blok anglophone, francophone, atau lusophone.

Singkatnya, Prasad dan Songwe telah menulis sebuah buku yang mendalam yang mengeksplorasi banyak aspek dari proyek mata uang bersama di Afrika Barat. Buku ini dapat berfungsi sebagai ajakan bertindak bagi para pembuat kebijakan untuk secara serius mempertimbangkan pertanyaan-pertanyaan sulit yang diajukan oleh para penulis.