Saham dan ekonomi

Pasar saham memulai 2016 dengan dua minggu pertama terburuknya, memperbaharui penurunan saham yang dimulai sekitar pertengahan 2015. Pada pertengahan Desember, The Fed menunjukkan kepercayaannya terhadap ekspansi ekonomi dengan akhirnya menaikkan suku bunga kebijakan di atas nol. Apakah pasar saham yang jatuh mencerminkan tanda-tanda masalah ekonomi yang terlewatkan oleh The Fed? Apa hubungan antara harga saham dan ekonomi?

Ekonom suka mengutip sindiran Paul Samuelson sejak lama bahwa pasar saham telah memperkirakan 9 dari 5 resesi terakhir. Ini dengan rapi merangkum volatilitas harga saham yang jauh lebih besar dan memperingatkan agar tidak mengandalkan pasar sebagai peramal ekonomi. Tetapi ia juga mengatakan pasar saham memperkirakan lima resesi yang memang terjadi.

Melampaui sampel Samuelson, apa yang ditunjukkan oleh pengalaman selama 50 tahun terakhir? Tetap benar bahwa sebagian besar penurunan harga saham yang membuat investor waspada adalah alarm palsu sebagai peringatan resesi. Namun, penurunan pasar yang besar adalah masalah yang berbeda. Wall Street mendefinisikan pasar beruang sebagai penurunan setidaknya 20 persen, dan menurut definisi itu ada tujuh pasar beruang dalam 50 tahun terakhir. Tiga terbesar, mulai dari penurunan 48 hingga 57 persen dalam indeks S&P, dikaitkan dengan resesi yang dimulai pada tahun 1973, 2001 dan 2007. Pasar beruang juga datang dengan resesi yang dimulai pada tahun 1981 dan 1969. Jadi korelasi antara pasar besar menurun dan resesi ekonomi cukup tinggi. Hanya pasar beruang pada tahun 1966 dan 1987 yang merupakan alarm palsu.



Jadi, apakah penurunan pasar saham hari ini, yang kira-kira setengah jalan untuk menanggung wilayah pasar, mencerminkan ekonomi yang melemah? Perkiraan PDB awal untuk kuartal keempat, yang dirilis pada hari Jumat, menunjukkan output riil tumbuh pada tingkat tahunan hanya 0,7 persen. Namun gambarannya kurang mengkhawatirkan jika dipilah berdasarkan sektor. Kelemahan di luar negeri merugikan ekspor dan jatuhnya harga komoditas, terutama minyak, merugikan investasi bisnis. Beberapa dari aktivitas ini akan segera berakhir, terutama jika harga minyak stabil. Sebaliknya, belanja konsumen dan konstruksi perumahan kuat pada kuartal keempat dan ekspansi mereka kemungkinan akan berlanjut. Pendapatan riil yang dapat dibelanjakan tahun lalu naik 3,5 persen, dan lapangan kerja sektor swasta, ukuran paling kuat dari aktivitas ekonomi, tumbuh rata-rata 211.000 per bulan pada 2015, dan 275.000 pada Desember. Itu tidak menunjukkan pelemahan ekonomi yang akan meminta pasar beruang di saham.

Bagaimana dengan isu-isu ekonomi yang tidak terlihat dalam data makroekonomi seperti itu? Perlambatan ekonomi China banyak diberitakan dan tidak dipahami dengan baik. Tapi kami mengekspor sedikit ke China sehingga efeknya pada output di sini kecil. Harga minyak lebih penting dan banyak pengamat percaya sektor minyak menimbulkan risiko ekonomi khusus yang melampaui penurunan pengeluaran investasi oleh pengebor dan industri terkait. Default pinjaman oleh produsen serpih AS melonjak. Tapi sementara kebangkrutan di patch minyak adalah masalah serius dalam industri, mereka mewakili risiko pinjaman konvensional, tercermin terutama dalam penurunan harga di pasar obligasi hasil tinggi di mana sebagian besar utang ini berada. Tidak ada alasan untuk percaya bahwa utang ini menimbulkan risiko sistemik yang penting.

apakah anak saya harus pergi ke sekolah yang ditugaskan

Ekonomi AS terus menjadi mesin pertumbuhan dunia, dan alasan di atas menunjukkan bahwa ekonomi akan menarik pasar saham dari keterpurukannya saat ini. Pembuat kebijakan setuju. Pada pertemuan Januari baru-baru ini, The Fed menekankan bahwa mereka terus menilai risiko global terhadap perkiraannya. Di dunia yang tidak pasti saat ini, itulah yang terbaik yang bisa kita minta.

Untuk investor pasar saham, sejarah menunjukkan saran terbaik adalah beli dan tahan karena pasar saham terlalu fluktuatif untuk diprediksi. Ini juga menunjukkan bahwa setiap resesi telah disertai dengan pasar beruang. Jika, bertentangan dengan penilaian yang ditawarkan di atas, Anda entah bagaimana yakin bahwa Anda dapat memperkirakan apakah ekonomi sedang menuju resesi atau tidak, saham akan jatuh lebih jauh sebelum mencapai wilayah pasar beruang.


Catatan Editor: Karya ini awalnya muncul di Pasar Bening Nyata .